森法律事務所
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TechCrunchに、 「二つに分かれたベンチャーキャピタル業界: Webとクリーンテクを比較すると…」 という記事がありました。

この記事では、資本があまり必要なくなったweb関連企業への投資と、やはり多くの資本を必要とするクリーンテク企業への投資は、様相がたいぶ違ってきた旨を指摘しています。同記事では、2010年1月から8月までのデータを集計して、対比しており、その内容は以下の表のとおりです。(元となったデータには、不十分な点があることは同記事も認めています。あくまでも参考程度ということです。)


Cleantech Web
資本 多く必要 それほど必要としない
VCの役割 資金の提供 コネやアドバイス、取引をまとめる手腕
投資金額 $1.87B $1.35B
投資件数 61件 262件
投資金額前年同期比 77%増 8%減
1件当たり平均投資金額 $30.7M(26億950万円) $5.2M(4億4200万円)
シードラウンドの投資金額の平均 $1,064,600(9049万円) $534,132(4540万円)
買収でのExit 4件 61件
買収の平均サイズ $181,575,000(154億3387万円) $63,152,269(53億6794万円)
(注1) 投資金額以下のデータは、2010年1月から8月までの米国のものです。
(注2) この表は、記事内容をまとめたもので、独自に集計したものではありません。
(注3) 円換算については、1ドル85円で計算したものを表記しています。

クリーンテク系の企業への投資は、専門的な知識(特にサイエンスの中身及び業界の製品化に至るまでの進行度合い等)が必要とされることが多く、投資家も、その業界にある程度精通していなければならないケースも少なくないです。日本でも理系出身のキャピタリストが増えてきたように思います。したがって、これまでも通常のベンチャー投資とは分けて考えられることも少なくありませんでした。ファンド自体、別建てになっていることもあります。このタイプの企業では、特許を始めとする知的財産権のコントロールが重要であり、開発のための基盤、ライセンス及び人材が必要とされ、初期に膨大な研究開発費を計上することが多いと思われます。

一方で、web系の会社は、初期に必要とされるのは、資本=お金ではなく、メンバーであり、ネットワークであり、優れたアイディアでしょう。クラウド化やサーバー代が限りなく安くなってきていること等が背景にあると思います。知的財産権は著作権や商標権にからんで登場することはあっても、それ以上、重要ではなく、優れたアイディアと他の追随を許さないスピードが必要とされるように思います(特に、フリーミアム系のビジネスモデルでは、スピードが重要であると思います。)。そのため、初期からマーケティングコストが必要となり、かつ少ないコストの中でアイディアを駆使した展開が求められるように思います。

これから起業される会社におかれましては、自らがどちらのタイプの会社であるかをご判断いただいた方がよいかもしれません。例えば、バイオ系で初期に要する資本が多い場合には、上の表のクリーンテク系だなという具合です。そして、その上で、資本政策策定やベンチャー・キャピタルに期待する内容についての参考にされてみては如何でしょうか。

2010年9月24日  2:31 PM |カテゴリー: 未分類 |2件のコメント

2件のコメント

  1. 専門家ではTechCrunchの記事はリファーされていますが、弁護士の方でこういうファイナンスをフォローされているケースががるとは少し驚きました。
    アメリカのVC産業はここ1-2年で、2000年以降の構造変化が顕在化した、と思っています。
    これからの日本のVCはWeb系だけでしょう(革新機構を除き)。コネやアドバイス、取引をまとめる手腕」は、日本のVCの投資部員の力量が発揮されるかもしれません。
    これからもよろしくお願いします。

    コメント by ono — 2010年10月3日 @ 5:10 PM

  2. コメント、ありがとうございます。
    米国のVCの動向は、日本のVCを取り巻く状況でも同じことが当てはまる可能性は、かなりあるというのが個人的な感想です。また、これからの日本でもVCやPEが重要な役割を持つ場面は決して少なくなく、むしろ社会的に注目を浴びる可能性もあると思います。
    私も、日々研鑽しながら、起業家、ベンチャー・ビジネス、ベンチャー・キャピタルにとって、理解あるロー・ファームを目指しますので、これからも宜しくお願いいたします。

    コメント by 管理人 — 2010年10月4日 @ 10:53 AM

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